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管家婆正版四不像场外期权新规来了!8月1日前仅
更新时间:2019-11-21

  各地证监局向部分券商下发了《关于进一步加强证券公司场外期权业务监管的通知》,大幅提高了市场参与该项业务的门槛,根据公司资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况,将证券公司进行分层管理,分为一级交易商和二级交易商。

  一级交易商须最近一年分类评级在A类AA级以上;二级交易商须最近一年分类评级在A类A级以上。

  监管要求证券公司按照同时对存量场外期权业务进行自查,并制定清理计划,于2018年5月25日前向证券公司所在地证监局报送专项报告。存量场外期权业务不符合本通知要求的,需在合约了结后终止,因股票停牌等特殊情况无法按期了结的,经公司合规部门评估出具书面意见并向证券公司所在地证监局及证券业协会报备后可展期,但展期期限不超过停牌期满后一个月。

  1、对证券公司参与场外期权交易实施分层管理,根据公司资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况,将证券公司分为一级交易商和二级交易商。一级交易商须最近一年分类评级在A类AA级以上;二级交易商须最近一年分类评级在A类A级以上。

  2、经证监会机构部认可,证券公司可以作为一级交易商,在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户,直接开展对冲交易。经证券业协会备案,证券公司可以作为二级交易商,通过与一级交易商开展衍生品交易进行个股风险对冲,不得自行或与非一级交易商开展场内个股对冲交易。

  3、二级交易商申请与一级交易商进行对冲时,一级交易商应当根据自身合约设计要求及标的范围确定是否接受对冲交易,一级交易商拒绝接受的,二级交易商不得与客户达成交易合约;交易商发现异常交易的,及时向证券业协会报告。

  4、证券公司及其子公司、基金公司及其子公司及其管理的产品均应当通过证监会认可或备案的交易商进行场外期权交易。

  5、证券公司选择的场外期权业务交易对手方应当是专业机构投资者,需要满足“最近1年末净资产不低于5000万元人民币、金融资产不低于2000万元人民币,且具有3年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等相关投资经验”等要求。

  6、产品参与的场外期权交易的,应当为合规设立的非结构化产品,规模不低于5000万元人民币,同时,穿透后的委托人中,单一投资者在产品中权益超过20%的,应当符合专业投资者的基本标准,购买场外期权支付的期权费以及缴纳的初始保证金合计不超过产品规模的30%。

  7、证券公司开展境内场外股票类期权的,挂钩标的应当为境内指数或者公开上市时间不少于6个月、流通性好的非ST、*ST股票。

  8、证券公司应当建立健全覆盖场外期权业务各环节的内部管理制度。证券公司开展场外期权业务不得出现不当宣传推介、异化为杠杆融资工具、频繁交易、违规与敏感客户交易等行为。

  9、开展场外个股期权业务对应的自营权益类证券及衍生品规模不得超过净资本的20%(场外完全抵销的衍生品合约规模不纳入计算口径),连续开展业务两年持续合规的,不得超过净资本的30%,连续三年持续合规的,不超过50%;开展场外个股期权挂钩单一股票的全部合约名义本金(场外完全抵销的衍生品合约不纳入计算口径)占其总市值不超过5%。

  10、2018年8月1日前,暂允许市场占有率排名靠前、最近一年分类评级为A类AA级且风险管理能力较强的证券公司比照一级交易商,最近一年分类评级在A类A级以上的证券公司比照二级交易商严格按照本通知要求继续开展场外期权业务;其他证券公司不得与客户新增场外期权业务。截至8月1日相关证券公司仍未取得认可(备案)的,不得与客户新增场外期权业务。

  值得注意的是,在11日晚间,有券商收到中国证券业协会电线日期间,中金公司、中信证券两家可以比照一级交易商开展场外期权业务,最近一年分类评价为A类AA级的其他9家证券公司暂不能比照一级交易商开展场外期权业务”。

  同时,自5月14日,也就是下周一起,不得新增向商业银行、保险公司、养老基金、公募基金、证券公司等持牌机构及最近一年末管理的金融资产规模不低于100亿元人民币且单只产品规模不低于5亿元人民币的私募基金外的交易对手卖出“香草期权”。存续交易到期后不得展期。

  天风证券非银分析师陆韵婷对券商中国记者表示,以一级交易商和二级交易商的模式来分级,主要是因为:

  第一,期权的风险敞口集中在一级交易商,风险集中后存在规模效应,一级交易商内部就可以对冲和分散部分风险,61188黄大仙挂牌料社保基金三季度重仓股揭秘:新。大幅降低对冲成本;

  第二,场外期权相对券商其他业务而言是个中高风险的业务,需要有完善的风控体系,精细的头寸管理能力和雄厚的资本金作为基础,中国股权类衍生品处于发展初期,能够满足这些要求的券商并不多,因此分级是必须的;

  第三,一级交易商的对冲手段更加多元,比如可以在境外买卖A50或者恒生股指期货来控制期权的风险敞口,减少由于对冲而引起的股市震荡。

  根据通知,证监会对证券公司参与场外期权交易实施分层管理,根据公司资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况,将证券公司分为一级交易商和二级交易商。一级交易商须最近一年分类评级在A类AA级以上;二级交易商须最近一年分类评级在A类A级以上。管家婆正版四不像

  根据评级结果,A类AA级公司有11家,包括广发证券、中信证券、中金公司、华泰证券、申万宏源、银河证券、招商证券、中信建投、国泰君安、海通证券、华融证券等。

  值得注意的是,并非A类AA级的证券公司都可以作为一级交易商在在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户,直接开展对冲交易,上述机构必须得到证监会机构部认可。

  在11日晚间,有券商收到中国证券业协会电线日期间,中金公司、中信证券两家可以比照一级交易商开展场外期权业务,最近一年分类评价为A类AA级的其他9家证券公司暂不能比照一级交易商开展场外期权业务”。

  同时,证券公司也需经证券业协会备案作为二级交易商,通过与一级交易商开展衍生品交易进行个股风险对冲,不得自行或与非一级交易商开展场内个股对冲交易。二级交易商申请与一级交易商进行对冲时,一级交易商应当根据自身合约设计要求及标的范围确定是否接受对冲交易,一级交易商拒绝接受的,二级交易商不得与客户达成交易合约;交易商发现异常交易的,及时向证券业协会报告。证券公司及其子公司、基金公司及其子公司及其管理的产品均应当通过证监会认可或备案的交易商进行场外期权交易。

  按照同时,本通知印发后至2018年8月1日前,暂允许市场占有率排名靠前、最近一年分类评级为A类AA级且风险管理能力较强的证券公司比照一级交易商,最近一年分类评级在A类A级以上的证券公司比照二级交易商严格按照本通知要求继续开展场外期权业务;其他证券公司不得与客户新增场外期权业务。截至8月1日相关证券公司仍未取得认可(备案)的,不得与客户新增场外期权业务。

  也就是说,在场外期权领域也将出现头部券商领跑的局面,监管层将在8月1日之后确定首批一级交易商。

  按照通知,证券公司应当审慎选择场外期权业务交易对手方。交易对手方应当是符合《证券期货投资者适当性管理办法》的专业机构投资者,并满足三项条件:

  第一、法人参与的,最近1年末净资产不低于5000万元人民币、金融资产不低于2000万元人民币,且具有3年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等相关投资经验。

  第二、资产管理机构代表产品参与的,最近一年末管理的金融资产规模不低于5亿元人民币,且具备2年以上金融产品管理经验。

  第三、产品参与的,应当为合规设立的非结构化产品,规模不低于5000万元人民币,并符合穿透后的委托人中,单一投资者在产品中权益超过20%的,应当符合《证券期货投资者适当性管理办法》专业投资者的基本标准,且最近一年末金融资产不低于2000万元人民币,具有3年以上证券、基金、期货黄金、外汇等相关投资经验;购买场外期权支付的期权费以及缴纳的初始保证金合计不超过产品规模的30%。

  通知要求,开展场外个股期权业务对应的自营权益类证券及衍生品规模不得超过净资本的20%(场外完全抵销的衍生品合约规模不纳入计算口径),连续开展业务两年持续合规的,不得超过净资本的30%,连续三年持续合规的,不超过50%;开展场外个股期权挂钩单一股票的全部合约名义本金(场外完全抵销的衍生品合约不纳入计算口径)占其总市值不超过5%。

  同时,证券公司开展境内场外股票类期权的,挂钩标的应当为境内指数或者公开上市时间不少于6个月、流通性好的非ST、*ST股票。证券公司开展场外期权业务挂钩标的范围由证券业协会定期评估、公布。

  在内控制度方面,证券公司被要求建立健全覆盖场外期权业务各环节的内部管理制度:

  一、证券公司应当采取必要措施,对投资者尤其是私募基金等非持牌机构的真实身份、资金来源合法性、产品合同中对投资场外期权是否约定、相关风险是否揭示等进行核实;审慎核查投资者真实交易目的,查验投资者是否具有真实的风险管理需求,确认相关投资符合法律法规规定;确认交易对手方的资金来源为依法依规取得或募集的资金,不存在非法汇集他人资金或违反反洗钱规定的有关情况。

  产品参与的,应当核实产品管理人是否真实承担管理人职责,并对产品最终投资人进行穿透核查;法人参与的,应当对机构主体及股东信息进行核查。定期对客户进行回访,确保投资者持续符合适当性管理要求。一级交易商应当尽责履职,对二级交易商及其对手方客户的交易目的、交易标的、交易行为等进行监测评估,发现不符合规定的,不得开展相关交易。

  二、证券公司设计场外期权产品应当适合投资者风险管理需求,避免形成与其他衍生工具组合、嵌套的增加交易成本和链条的复杂产品。期权合约应当明确约定期权费金额。对于合约期限较短、行权价偏离标的资产市场价格超过20%的合约,证券公司合规部门应当对产品设计的合规性进行审慎评估并出具书面合规意见。证券公司应当合理配置不同类型场外期权的结构比例,避免对市场产生不当冲击。

  三、证券公司应当加强对交易对手交易行为持续监测分析,对同一主体控制的机构、产品应当集中统一监测监控。发现交易对手涉嫌存在利用场外期权从事规避监管、保证金比例超出产品规模30%的,以及涉及违法违规行为的,应当立即停止合作并及时向监管部门报告。

  四、证券公司进行场内对冲交易应当使用在交易所报备的专用账户,并遵守交易所各项交易规则和制度,接受交易所全方位监控。证券公司应当建立健全对冲交易行为监控机制,制定完善成交金额占比控制、日内涨跌幅限制、委托价格限制、对冲交易额度限制、股价异常波动的开仓限制等措施,防止对市场稳定造成影响。

  五、证券公司合规部门应当加强对场外期权业务合规性审查,主动识别、合理控制合规风险。证券公司应当完善场外期权业务规模和对冲交易持仓集中度控制,严格按照《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则的规定,审慎计算场外期权业务对应的风控指标。在计算风险资本准备时,卖出场外期权的最大损失应当按照合约本身的损失测算。

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